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.] / abuso, atropello, malos tratos, vejaciones; abuse of authority / abuso de poder; abuse of drugs / abuso de drogas [OMS, OPS], toxicomanía, drogadicción; abuse of market power / abuso de dominio [en el mercado], abuso de [una] posición dominante en el Mercado [véase drug abuse, drug abuse control, drug abuser, pattern of drug abuse, substance abuse] abut / [v.] / lindar con academic / 1. universitario, docente, escolar, 2. teórico, especulativo, abstracto, intelectual, 3. de escasa aplicación practica; academic term / período académico, período lectivo accede [v.] / 1. acceder [a un cargo], asumir, entrar en funciones, 2. asentir, consentir en acceleration clause / clausula de vencimiento anticipado; acceleration note / pagaré con opción de pago anticipado; acceleration prime / prima por pago anticipado accept / [v.] / aceptar, admitir, reconocer; accept a bill of exchange / aceptar una letra; accept a service / darse por notificado acceptability trial / prueba para determinar la aceptación [de LUI producto] acceptance / aceptación, letra de cambio aceptada; acceptance account / cuenta de operaciones con letras de crédito; acceptance against documents / aceptación contra documentos; acceptance bank [USA] / banco financiero o de descuento; acceptance bill / letra aceptada, letra de aceptación; acceptance by intervention / aceptación por intervención; acceptance commision / comisibn por intervención; acceptance credit / crédito de aceptación; acceptance dealer / agente o intermediario de aceptaciones; acceptance for honour / aceptación por honor; acceptance for less amount / aceptación por menor cuantía; acceptance of tenders / aceptación de ofertas; acceptance, qualified / aceptación condicionada, aceptación condicional; acceptancc qualified’ as to place / aceptación condicionada a un lugar; acceptance qualified as to time / aceptación condicionada a un plazo;’ 3 acceptance rate [contraceptives] / tasa de uso, tasa de aceptación; acceptance slip / boletín, nota, borderó de aceptación; acceptance trial / viaje de prueba [antes de la aceptación de la compraventa del buque] [vease documents against acceptance bill, implied acceptance, non-acceptance, pre-acceptance surveys of risks, protest for dishonour by non-acceptance, qualified acceptance, silent acceptance, uncovered acceptance, unqualified acceptance]; accepted value / valor computable acceptor / aceptante [véase drawee, contraceptive aceptor] accepts with appreciation [mu resolutions] / acepta con reconocimiento; accepts with gratitude [UN resolutions] / acepta con agradecimiento access [véase gain accessl accessory [n.] / cómplice, colaborador; accessory [adj.] / accesorio, accidental, que depende de; accessory after de fact / encubridor; accessory [adj.] / secundario, incidental, subsidiario, acccesorio; accessory gnarantee / garantía subsidiaria accident / accidente, incidente, ocurrencia; accident insurance / seguro contra accidentes, seguro de accidente [véase by accident, industrial accident insurance, life, accident and health insurance, marine accident, occupational accident, personal accident insurance accidental collision [maritime law] / abordaje fortuito [vease group life and accidental death or dismemberment insurance] accommodate Ev.1 / 1. alojar, hospedar, 2. atender, dar cabida a, tener en cuenta, actuar en consecuencia con, 3. adaptar[se], ajustar[se], contemporizar, transigir, ceder ante, ser flexible, 4. (...) [insurance] / liquidar [o tasar] un siniestro; adjust for [v.] / efectuar el ajuste correspondiente a, ajustar [o corregir] para que figure por un cierto valor, ajustar para que incluya, ajustar para tener en cuenta, ajustar segíul, ajustar con respecto a adjustable interest rate / tipo de interés variable; adjustable policy / póliza abierta, póliza ajustable, póliza flotante; adjustable rate assets / activos financieros con tipos de interés variables adjuster [insurance] / liquidador, tasador adjustment / 1. modificación, corrección, ajuste, reajuste, rectificación, revisión, 2. adaptación, acostumbramiento; adjustment entry [accounting] / asiento rectificativo; adjustment for prior periods / ajuste por ejercicios anteriores; adjustment of claims / liquidación de reclamaciones, ajuste, liquidación de créditos; adjustment of loss / evaluación de los daños; adjustment of tenders / ajuste de las ofertas [véase balance of payments adjustment, cost-of-living adjustment, currency adjustment, exchange adjustment, inflation adjustment, minus adjustment, operational exchange adjustments, over-adjustment, plus adjustment, post adjustment, self adjustment, structural adjustment loans, under-adjustment, various cost adjustments] administer an oath [v.] / tomar juramento administered market / mercado regulado; administered price / precio administrado administering authority / órgano encargado de la aplicación de la ley, órgano encargado de aplicar la ley administration / 1. gestión, dirección, administración, 2. el gobierno del Estado, las autoridades, 3. el Poder Ejecutivo, 4. cargo, mandato, período de gobierno de un fkxionario; administration bond / seguro de garantía por administración de herencia administrative complaint / denuncia administrativa; administrative implications / consecuencias administrativas; administrative machinery / mecanismo administrativo; administrative review / recurso administrativo j erátquico admiralty law / derecho maritimo admission date / fecha de afiliación, fecha de ingreso 9 adopt Ev.1 / 1. aprobar, aceptar, adoptar [una decisión], 2, hacer suyo, 3. adoptar [a una persona]; adopts and proclaims [UN resolutions] / aprueba y proclama adrift / a la deriva, sin gobierno, sin timón, a la merced de las circunstancias advance / anticipo; advance information / información previa, información preliminar; advance notice / preaviso, aviso; advance of, in / de antemano, con antelación; advance on poiicy [insurance] / anticipo sobre la póliza; advance payment / anticipo, adelanto, pago anticipado; advance purchase / compra con pago anticipado [véase cash advance, in advance of, payment in advance, salary advance, schedule of advances, travel advance, ways and means advances] advanced / 1. moderno, muy moderno, ultramoderno, progresista, 2. adelantado, especializado, perfeccionado, superior, avanzado, 3. anticipado, por anticipado, previo, por adelantado; advanced training / capacitación superior, formación superior advantage / [véase mutual@ of advantages, tax advantage] advantageous / [véase most advantageous bid] adversaria1 procedure, adversary proceeding / procedimiento contradictorio, procedimiento contencioso adverse claim /tercería de mejor derecho, terceria de dominio [véase loading for adverse claims] advertising media / medios de publicidad [véase misleading advertising] advertisement / [véase restricted advertisement] advise [v.] / 1. aconsejar, recomendar, 2. informar, comunicar, notificar adviser/advisor / asesor [véase special advisor] advising bank / banco avisador [de una carta ,de crédito] advisory board / junta consultiva; advisory funds / fondos de colocacibn no discrecional; advisory opinion [ICJj / opinión consultiva [CI 10 advocate [v.] / defender, sustentar, recomendar, propugnar, preconizar, abogar por o en pro, ser partidario de advocacy / 1. defensa [de una causa], 2. promoción de los intereses [de un grupo], acción en pro [de un grupo], 3. actividades de fomento, actividades de promoción affldavit / declaración jurada affliate / [vhase subsidiarylaffiliate] affíliated companies / sociedades íZales affirmative action / adopción de medidas positivas [en favor de un grupo], promoción de grupos postergados, medidas de acción afmnativa, acción afirmativa; affirmative recovery / repetición, demanda de restitución affirms once again [UN resolutions] / afirma una vez más affluent: [adj.] / 1. rico, pudiente, próspero, 2. abundante, copioso; affluent [n.] afluente, tributario @dragrafía] affreightment / fletamento [véase contract of affreightment] afford/can afford [v.] / 1. tener medios para, poder solventar, permitirse el lujo de, 2. estar en condiciones de, poder [afrontar, soportar] after / after-service health insurance / seguro médico después de la separación del servicio; after sight / a días vista, a plazo vistaafter-tax income / ingresos después de pagar los impuestos, ingresos después de deducidos los impuestos; after-hours markei: transactions / transacciones después del cierre [véase time after sight] aftercare / postratamiento aftermarket / [véase secondary market] again / también [en este caso], igualmente, cabe repetir, es preciso reiterar o señalar, este es otro ejemplo o caso, asimismo, a su vez, por otro lado, por otra parte; again appeals [UN resolutions] hace un nuevo llamamiento; again calls upon [UN resolutions] / insta nuevamente; again draws the attention [UN resolutions] / nuevamente sefíala a la atención; again pledges [UN resolutions] / reafirma nuevamente; again reiterates [UN resolutiotis] / reitera una vez más; again requests [UN resolutions] / pide nuevamente ll against / 1. contra, en oposición a, 2. en colisión o en contacto con, 3. en desmedro de, en desventaja, 4. a cambio de, 5. en anticipación de, 6, habida cuenta de [los acontecimiento o la situación anterior], 7. en comparación con, frente a, a cambio de, a cuenta de, con cargo a, con respecto a, imputable a, aplicable a; against payment / contra reembolso, al pagar; against the [this) background / con estos antecedentes, en estas circunstancias, en este clima o ambiente, en esta situación, en una situación de, con este fundamento, sentados los fundamentos indicados, en circunstancias en que, sobre el trasfondo, en vista de, teniendo en cuenta, en comparación con, en este caso, en estas condiciones, en este contexto, habida cuenta de estos antecedentes, en el marco, como telón de fondo; against the grain / contra la corriente, en oposición a la mayoría, a contrapelo [véase expectations against revenues] age / edad, age admitted / edad aceptada como exacta; age distribution / composición de la población por edades; age groups / grupos por edades [véase established age of retirement, in this day and age, median age, old-age insurance, required minimum age at marriage, women of reproductive age]; aged account / cuenta vencida; aged, the / ancianos, personas de edad avanzada agency / 1. organismo, órgano, dependencia, departamento, agencia, 2. gestoria, mandato, representación, 3. actuación, intervención, operación [véase government agency, government implementing agency, inter-agency/interagency, lead agency, procurement agency, sole agency, sole importing agency] agenda / 1. programa, orden del día, temario, planes, agenda agent / mandatario, representante, agente; agent bank / banco agente de un préstamo sindicado; agent without authority /mandatario sin poder suficiente [vease management agent, servants or agents, underwriting agent] aggregates l [véase targeting the monetary aggregates] agreeing with [UN resolutions] / estando de acuerdo con agreementiagreements / acuerdo, convenio, arreglo [véase formal agreement, letter of agreement, licence agreement, long-term agreement, model agreement, offset agreement, oppressive agreement, patent licencing agreement, performance agreement, rating agreement, rationalzation agreement, special service agreement, standard agreement, standardization agreement, standstill agreement, swap agreementskwap contracts, switch agreement, twinning agreement, variation by agreement] agrees to [UN resolutions] / acepta; agrees further [UN resolutions] / conviene además aggregate [v.] l totalizar, sumar, ascender a, agrupar, unir, reunir; aggregate [n.] / 1. suma, monto total, ci@a global, 2. conjunto, colectivo; aggregate [adj.] / total, global, agregado, colectivo; aggregate supply / oferta agregada 12 aggressive / 1. activo, resuelto, enérgico, dinámico, emprendedor, con iniciativa[s], decidido, que actúa con gran energía, entusiasta, 2. combativo, atrevido, 3. hostil, agresivo aggrieved party l parte agraviada agiug / envejecimiento [de un individuo o de un grupo de población] agree [v.] / acordar, estar de acuerdo, tomar un acuerdo, ponerse de acuerdo, decidir, resolver, compartir la opinión, coincidir, concordar con, convenir en, admitir, mostrarse de acuerdo, reconocer, pactar; agree to Iv.] / acordar que, comprometerse a, acceder a, asentir, dar asentimiento, dar la conformidad, quedar en, responder favorablemente agreed facts / hechos reconocidos, hechos no controvertidos; / agreed list of distributors / lista de distribuidores autorizados; agreed termination / rescisión del contrato de trabajo por acuerdo mutuo; agreed value / valor convenido, pactado agreement / acuerdo, convenio, contrato, unanimidad o concordancia de opiniones, consenso [véase formal agreement, letter of agreement, model agreement, oppressive agreement, patent licensing agreement, performance agreements, rating agreement, rationalization agreement, standard agreement] agricultura1 / agrícola, agropecuario, agrario; agricultura1 inputs / insumos agrícolas; agricultura] insurance [crops and livestock] / seguro agrícola; agricultural support / sostenimiento de la agricultura; agricultura1 training / capacitación agrícola [véase semi-processed agricultura1 products] agriculture / agricultura y ganaderla, sector agropecuario, sector agrario, actividades agropecuarias; aground / [véase run aground [a ship]] ahead / [véase be ahead of the game, look ahead, period ahead] aid / 1. ayuda, asistencia, cooperacion, colaboración, 2. medios, recursos, 3. aparato, instrumento, dispositivo auxiliar; aid accountability / rendición de cuentas de la ayuda recibida, responsabilidad por la ayuda recibida; aid flows / corrientes de ayuda; aid in cases of natural disasters / asistencia en casos de desastres naturales [véase financia1 aid, food aid, legal aid, tied aid, top-down approach to aid giving]; aim to [v.] / 1. procurar, ~esforzarse por, 2. apuntar, poner la mira en air cargo / carga aérea, flete aéreo; air carrier / empresa de transporte aéreo; air-conditioned container / contenedor isotérmico; air consignment note / gufa de carga aérea, conocimiento/carta de portekmnsporte aéreo; air freight / carga aérea, flete aéreo; air container / contenedor/envase 13 para carga aérea; air insurance / seguro de transporte aereo; air waybill of lading / conocimiento de embarque aéreo aircraft damage / dafíos causados por caída de aviones; aircraft hull insurance / seguro de cascos de aeronaves; aircraft passenger insurance / seguro de ocupantes de aeronaves airway bill (AWFJ) / talón/carta/resguardo de porte aéreo, conocimiento ,de embarque aéreo, guía aérea alert / [véase hair-trigger alert] alien / 1. extranjero, foráneo, 2. ajeno, extrtio a; alien smuggling / contrabando de personas, tráfico de extranjeros indocumentados alienable / enajenable align [v.] / adaptar, dar uniformidad, armonizar, hacer paralelo, alinear, igualar aligned systems of trade documents / sistemas alineados de documentos de comercio; alignment of entitlements / igualación de derechos al1 and sundry / todos y cada uno, todos sin excepción; al1 commodity rate / tarifa general de carga; all-day school / externado, escuela con régimen de externado; all in all / 1. en total, en general, 2. por U.imo, en resumidas cuentas; all-in contract remuneration package / remuneración global contractual; all-in policylall-loss insurance/all-risk insurance / seguro contra todo riesgo, seguro a todo riesgo; al1 things considered / habida cuenta de las circunstancias, en lo que cabe esperar alleviate [v.] / remediar [en parte], subsanar, mitigar, aliviar, paliar, atenuar, amortiguar, facilitar, dar facilidades, hacer más llevadero, aminorar alleviation of poverty / mitigación de la pobreza allied / conexo, relacionado, allied company / comptia aliada, asociada allocation / asignacion [de créditos], habilitación [de créditos]; allocation issued / crédito asignado; allocation of assets / afectación de bienes; allocation of profits / asignación de utilidades; allocation of risk / asignación del riesgo, repartición del riesgo [véase contingency allocations, market allocation/market division, outstanding allocation, pre- allocation, status of income and allocations, status of resources and allocations, territorial allocation, undrawn allocations, unobligated allocation] allonge / suplemento, hoja adjunta, tira 14 allotment / habilitación de crédito; allotment advice / nota de habilitación de crédito; allotment expenditure statement / estado de utilización de las habilitaciones de créditos; allotment issued / crédito habilitado; allotment ledger / libro mayor de habilitaciones de créditos; allotment line / linea de credito, sector de créditos, sección de créditos [vuéase allocation, status of allotment report, summary of allotments] allow for [v.] / dejar margen para, tener en cuenta [la posibilidad], incluir, prever, dar cabida, sin olvidar, corregir o ajustar para tener en cuenta, hacerse cargo de allowance/allowances / 1. prestación, prestaciones, subsidio[s], 2. deducción, reserva Ipor ej. para pase a pérdidas y ganancias]; allowance charged to general average / deducción admitida en avería; allowance for / ajuste por concepto de; allowances and benefits / subsidios y prestaciones [vease capital allowances, cost-of-living allowance, family allowance, fiat-rate allowance, housing allowance, installation allowance/installation grant, maintenance allowance, personal allowance, post allowance/special post allowancc, representation allowance, spouse allowauce, subsistence allowance, travel allowance] alone / por sí solo, nada más que [en expresiones del tipo oil nlone accounted for 70 per cent of exports, that country alone produced 40 per cent of world output] [véase let alone, stand-alone project] along the lines of / del estilo, semejante, del orden, dentro de las líneas generales, en el mismo orden de ideas, orientado en el mismo sentido, en el sentido, según los principios, los conceptos o las ideas, ajustándose a, como si se tratase de alongside [véase delivery alongside the vessel] also endorses [UN resolutions] / hace suyo[a], suy[os] suy[as] asimismo; also invites m resolutions] / invita también; also taking into consideration [UN resolutions] / teniendo en cuenta también; also welcomes [UN resolutions] / acoge también con agrado alteration / modificación, cambio, reforma, alteración; alteration of premises / reforma de locales [véase material alteration] alternate / alterno, alternativo, sustitutivo, en sustitución de, en lugar de, suplementario, sucedáneo, otro, su[b] stituto, suplente alternative / 1. otra posibilidad, opción, disyuntiva, distintas o diversas posibilidades, posible, variante, modalidad, como alternativa, otro modo de, 2. salida, remedio, camino sustituto, solución sustitutiva, 3, lo contrario, la posibilidad contraria; alternative contract / contrato con medios optativos de cumplimiento alternatively / mediante otra solución o posibilidad, otro procedimiento, si no ambassador at large / embajador especial, embajador en misión especial 15 ambitious / de gran envergadura, objetivo de gran alcance o elevado, en gran escala amend [v.] / modificar, reformar, corregir, enmendar amendment / modificación, reforma, corrección, enmienda amenity/amenities / 1. atractivos, ventajas, comodidades, 2. actividades o servicios de recreo o de esparcimiento America l los Estados Unidos de América [véaseThe Americas] amiabk compositeur / amigable componedor amicus curiue / amigo del tribunal, tercero que se interesa en un pleito o controversia amortization schedule / plan de amortización amount / amount at risk / capital en riesgo; amount of liquidation / monto liquidado; amount payable / indemnización, suma pagadera ; amount [actuarial] / valor final [véase liquidated amount, notional amount, uncollectible amounts] analysis / [véase cost-benefit analysis, cross-organizational analysis, final analysis, in the, historical trend analysis] anchorage / fondeo ancillary / auxiliar, accesorio, secundario, conexo, subsidiario, derivado, ancilar angle / punto de vista, enfoque, aspecto animal health / sanidad animal announce [v.] / dar a conocer, comunicar, anunciar, hacer saber, proclamar, dar noticia announcement / [vhase spot announcement] annual instalment / anualidad; annual leave / vacaciones anuales; annual returns / resultados anuales annuity/annuities / 1. pólizas del seguro de renta, 2. rentas, anualidad, renta vitalicia, pensión, renta tija; annuity bond / bono perpetuo, bono de renta vitalicia; annuity due / renta pagadera por adelantado; annuity life insurance / seguro de renta vitalicia 16 [véase death annuity, guaranteed annuities, immediate annuities, life aunuityhfe benefits] annul [v. ] / anular answer [v.] 1. contestar, responder, 2. satisfacer [una petición], answer for / responder por , ser responsable por, rendir cuentas; answer / solución, explicación, respuesta; answer-back / respuesta de control; answer the purpose [v.] cumplir con su cometido, responder al fin perseguido, ser congruente con anticipate [v.] / 1. pronosticar, prever, conjeturar, 2. desear, esperar [que suceda algo], 3. ganar la delantera, adelantarse, anticiparse anticipated / anticipated date / fecha prevista; anticipated profit / beneficio previsto [véase insurance of anticipated profit] anticipation / 1. interés, impaciencia, expectativa, 2. previsión, pronóstico, conjetura anticipatory / previsiones relativas a una evolución futura, por razones de previsión, anticipado, previsible; anticipatory hedgiug [stock exchauge] / cobertura anticipada [operación de] anticompetitive / contrario a la libre competencia auti-poverty activities / actividades de lucha contra la pobreza; anti-trust suit / causa civil antitrust, acción antimonopolios anxious / 1. vivamente interesado, 2. deseoso, inquieto, preocupado; anxious that [UN resolutions] / deseoso[a] de que; anxious to expedite aud facilitate [UN resolutions] / deseoso[a] de acelerar y facilitar any /todo, todo lo posible, el, la, los, las, algún, eventual [véase pay any bank] apart / [véase fa11 apart, set apa] apparent defect / vicio manifiesto appeal [v.] / apelar, interponer un recurso de apelación; appeal [n.] / apelación, recurso [ante una instancia superior ; appeals to [UN resolutions] / hace un llamamiento; appeals once again [UN resolutions] / insta una vez más; appeals with a sense of urgency [UN resolutions] / hace LU-I kirnamiento urgente; [véase lodge an appeal] appear [v.] / 1. aparecer[se], hacerse visible, salir, 2. parecer, tener una apariencia o aspecto, 3.

Conclusiones ........................................................................... 39 Bibliografía ...................................................................................... 43 Entendiendo las volatilidades cíclicas de la cuenta de capitales y del PIB: un estudio de panel para países latinoamericanos 4 Anexos ....................................................................................................................................47 Anexo 1 Variables externas.......................................................................................................49 Anexo 2 Variables domésticas ..................................................................................................50 Anexo 3 Proyección del Emerging Market Bond Index (EMBI) ..............................................51 Anexo 4 Test de Sargan de sobreidentificación ........................................................................52 Serie macroeconomía del desarrollo: números publicados..........57 Índice de cuadros Cuadro 1 Descripción de los datos: panel 1985-2004 para 13 países latinoamericanos............22 Cuadro 2 Descomposición de varianza para la brecha del PIB (datos de panel 1990-2004 para 13 países latinoamericanos ................................................................................26 Cuadro 3 Test F para estimación brecha del PIB .......................................................................27 Cuadro 4 Resultados de la estimación de la brecha del PIB ......................................................31 Cuadro 5 Descomposición de varianza para la brecha de cuenta de capitales...........................32 Cuadro 6 Test F para estimación de brecha de la cuenta de capitales .......................................34 Cuadro 7 Resultados de la estimación de la brecha de cuenta de capitales ...............................37 CEPAL - SERIE Macroeconomía del desarrollo N° 42 5 Resumen En este trabajo identificamos la relación existente entre el impulso cíclico del PIB y el impulso cíclico del financiamiento externo, a la vez que analizamos los factores que inciden en la volatilidad del financiamiento externo, incluyendo el nivel y volatilidad del margen de riesgo país con los flujos de capitales.

SPN10/06, 25 de marzo de 2010. 19 Daniela Gabor y Crystal Simeoni, “Time to tap SDRs to boost African bond liquidity?”, Financial Times, 12 de marzo de 2021; y Comisión Económica para África, “ECA launches LSF, a vehicle for debt management and fiscal sustainability”, 23 de marzo de 2021. 20 Véase Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, Informe sobre las inversiones en el mundo de 2021 (Publicación de las Naciones Unidas, 2021). (...) De igual manera, otros riesgos sociales y ambientales podrían repercutir en la valuación de los activos, por ejemplo, a través del impacto negativo de la agitación social en el costo de la mano de obra. __________________ 28 Ibid., Holistic Review of the March Market Turmoil (Basilea, Suiza, 2020). 29 Ibid., Policy Proposals to Enhance Money Market Fund Resilience: Consultation Report (Basilea, Suiza, 2021). 30 FMI, Informe sobre la estabilidad financiera mundial .

High leverage and unbundling of risks through derivative operations would increase the effects that variation in certain corners of the market would have on global financial performance. This implies that a variation of opinions by agents willing to take risks, or a breakdown in that specific corner of the market, would also have a considerable multiplier effect. (...) Unstable access and outright rationing are thus alternative, interdependent mechanisms by which market failures in international finance affect the developing world.

A/C.5/73/3 18-1512510/24 Cuadro 2 Valor contable y valor de mercado de las inversiones relacionadas con el desarrollo, 2016 y 2017 (En miles de dólares de los Estados Unidos) 31 de diciembre de 2017 1 de enero de 2016 Costo Valor de mercado Costo Valor de mercado África Egipto – – – – Sudáfrica 137 651 306 843 91 000 137 729 Fondos regionales 121 740 92 004 185 031 137 469 Subtotal 259 391 398 847 276 030 275 197 Instituciones de desarrollo 33 249 40 649 54 487 63 955 Subtotal, África 292 640 439 495 330 517 339 153 Asia China 1 140 993 1 760 977 648 513 786 749 Hong Kong (China) 332 401 496 382 226 046 303 484 Provincia China de Taiwán 290 543 463 692 275 034 343 666 Arabia Saudita 84 314 84 288 0 0 Emiratos Árabes Unidos 39 904 34 626 12 686 8 005 India 275 348 361 667 222 227 282 674 Indonesia 107 218 109 611 85 386 63 098 Malasia 361 490 368 587 275 735 214 881 Qatar 121 934 114 749 23 832 18 966 República de Corea 934 540 1 217 518 671 597 737 916 Singapur 223 628 275 275 212 168 220 255 Tailandia 130 105 151 120 68 455 54 906 Fondos regionales 327 349 513 674 285 287 368 153 Subtotal 4 369 767 5 952 166 3 006 968 3 402 753 Instituciones de desarrollo 37 647 38 921 55 912 52 158 Subtotal, Asia 4 407 414 5 991 086 3 062 881 3 454 911 Europa Chipre 0 0 0 0 Letonia 4 456 4 729 0 0 Turquía 58 805 46 857 46 137 36 118 Fondos regionales 0 0 0 0 Subtotal 63 261 51 585 46 137 36 118 Instituciones de desarrollo 310 876 314 290 629 379 580 081 Subtotal, Europa 374 137 365 876 675 516 616 198 A/C.5/73/3 11/2418-15125 31 de diciembre de 2017 1 de enero de 2016 Costo Valor de mercado Costo Valor de mercado América Latina Argentina 0 0 0 0 Brasil 420 833 460 068 335 763 181 768 Chile 90 840 112 872 55 718 57 087 Colombia 0 0 39 704 37 854 México 460 536 400 696 602 914 499 379 Perú 18 402 23 868 0 0 Venezuela (República Bolivariana de) 0 0 0 0 Fondos regionales 0 0 0 0 Subtotal 990 609 997 505 1 034 098 776 089 Instituciones de desarrollo 160 750 166 024 151 101 150 104 Subtotal, América Latina 1 151 359 1 163 529 1 185 198 926 193 Otros fondos relacionados con el desarrollo Fondo fiduciario de bonos de mercados emergentes 26 902 48 556 26 902 44 150 Banco Interamericano de Desarrollo 18 277 17 579 42 814 36 964 Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento 87 245 94 345 249 226 263 569 Corporación Financiera Internacional 24 490 24 065 47 500 42 539 Fondo para África, América Latina y el Caribe de la Corporación Financiera Internacional 87 042 59 352 119 258 104 091 Fondo de Infraestructura Mundial de la Corporación Financiera Internacional 26 269 22 107 19 746 17 682 Servicio Financiero Internacional para la Inmunización – – – – Banco Nórdico de Inversión 64 500 67 307 31 896 31 130 Mercados fronterizos 30 806 33 577 30 806 25 214 Emerging Markets Minimum Volatility (Mercados emergentes mínima volatilidad) – – – – Emerging Markets Middle East Fund (Fondo de mercados emergentes de Oriente Medio) 33 262 54 902 34 917 59 789 Emerging Market Investors Fund (Fondo de inversores en mercados emergentes) – – – – Subtotal, otros fondos relacionados con el desarrollo 398 793 421 790 603 065 625 129 Total 6 624 343 8 381 777 5 857 178 5 961 584 Nota: Los valores contables y los valores de mercado excluyen las tenencias de efectivo de todos los países o regiones. (...) A/C.5/73/3 18-1512518/24 Figura I Rentabilidades reales y nominales de la Caja de Pensiones, al 31 de diciembre de 2017 1 año 2 años 3 años 5 años 10 años 15 años 20 años 25 años 50 años Rentabilidad nominal Naciones Unidas (porcentaje) 18,6 11,7 7,3 8,0 4,7 8,1 6,9 7,9 8,5 IPC de los Estados Unidos 2,1 2,1 1,6 1,4 1,6 2,1 2,1 2,2 4,1 Responsabilidad real Naciones Unidas (ajustada según inflación, porcentaje) 16,2 9,4 5,6 6,5 3,1 5,8 4,6 5,5 4,3 Responsabilidad real Naciones Unidas menos 3,5% 12,7 5,9 2,1 3,0 (0,4) 2,3 1,1 2,0 0,8 Figura II Rentabilidades a largo plazo de la Caja de Pensiones en comparación con las del parámetro de referencia, ejercicios económicos terminados el 31 de marzo, de 2001 a 2014, y años naturales de 2014 a 2017 16,2 9,4 5,6 6,5 3,1 5,8 4,6 5,5 4,3 (0.2) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 1 Year 2 Years 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 20 Years 25 Years 50 Years R en ta b il id ad re al ( p or ce n ta je ) A/C.5/73/3 19/2418-15125 Figura III Rentabilidad nominal de la Caja de Pensiones comparada con la del parámetro de referencia para varios períodos, al 31 de diciembre de 2017 Cuadro 6 Tasa de rentabilidad anual total de la Caja Renta variable Renta fija Año Estados Unidos Otros países Totala Índice MSCI World Estados Unidos Otros países Totalb Índice SBGWBI Bond Inversiones inmobi- liarias Corto plazo Total de la Caja Año 1961 18,8 37,8 19,4 – – 8,0 – – – 12,7 1961 1962 12,37 0,87 11,65 – – – 3,91 – – – 6,61 1962 1963 (0,60) (16,34) (0,59) – – – 5,49 – – – 4,07 1963 1964 18,18 7,48 17,45 – – – 2,12 – – – 8,24 1964 1965 10,89 8,30

First, we will expand market access for foreign investment in more areas. (...) We will steadily open China’s market wider to quality products from across the world. (...) We will see that governments at all levels operate in a well-regulated way when it comes to issuing administrative licenses and conducting market oversight. We will overhaul and abolish unjustified regulations, subsidies and practices that impede fair competition and distort the market.

Para mayores detalles véase: BIS Working Paper No 68: The evolution and determinants of emerging market spreads in the 1990s, mayo de 1999. 18 El EMBI+ y sus componentes regionales incorporan no sólo los bonos Brady en dólares sino también los emitidos en otras monedas, además de préstamos, Eurobonos e instrumentos de mercados locales. (...) Morgan Emerging Markets Bond Index Monitor, varios números. Gráfico 3 EVOLUCIÓN DE LOS SPREADS EN MERCADOS EMERGENTES DE AFRICA Y EUROPA 1998-2000 19 Según datos d importantes du millones, pese 0 200 400 600 800 1000 1200 Ju l-9 8 Ja n- 99 M ar -9 9 M ay -9 9 Ju l-9 9 Se p- 99 N ov -9 9 Ja n- 00 M ar -0 0 M ay -0 0 Ju l-0 0 Se p- 00 N ov -0 0 Asia A Latina 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 Africa Europa Fuente: J. (...) Morgan Emerging Markets Bond Index Monitor, varios números.

The cooperation between China and Africa under the Belt and Road Initiative will generate more resources and means, expand the market and space for African development, and broaden its development prospects. (...) The two sides will undertake wide-ranging activities such as investment promotion, technical exchanges, joint research and strengthening of extension services. 3.1.9 The Chinese side will strengthen cooperation with cotton-producing African countries to help establish high quality standards and enhance their capacity for industrial planning, production, processing, storage, transportation and trade, move them up the cotton production value chain, and expand Africa’s market share in the international cotton market. 3.1.10 In addition, China will foster and further develop the China-Africa cooperation with regard to the sugar cane sector. (...) A/72/198 18-15649 14/30 3.3.4 China will support Africa in developing the Single African Air Transport Market. The two sides will support each other in the goal of aviation market access, the realization of the Single African Air Transport Market, a flagship project of AU Agenda 2063 and the opening of more air routes and sea lanes connecting China and Africa by Chinese and African airlines and shipping companies as appropriate.